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通胀预期和资产配置荒支撑 铝价易涨难跌

文章出处:新利luck 人气:发表时间:2024-03-23 04:08
本文摘要:在人民币升值和通胀预期互相增强、国内经济逐步企稳以及美元贬值幅度并未超强预期的背景下,商品依然易涨难跌,铝也不值得注意。铝中期目标15000元/吨,该方位也是2014年9月的高点。从去年年底以来,大宗商品价格相继转入下跌阶段。 不受供给侧改革影响较小的有色系和黑色系由冲破商品下跌的大幕,农产品虽然涨幅总体大于黑色系由商品,但涨幅广泛低于30%。我们指出,通胀预期和资产配备耕要求了商品总体下跌的方向,在商品多头行情中,铝作为大宗商品的一员,只不会耽误,会缺席。

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在人民币升值和通胀预期互相增强、国内经济逐步企稳以及美元贬值幅度并未超强预期的背景下,商品依然易涨难跌,铝也不值得注意。铝中期目标15000元/吨,该方位也是2014年9月的高点。从去年年底以来,大宗商品价格相继转入下跌阶段。

不受供给侧改革影响较小的有色系和黑色系由冲破商品下跌的大幕,农产品虽然涨幅总体大于黑色系由商品,但涨幅广泛低于30%。我们指出,通胀预期和资产配备耕要求了商品总体下跌的方向,在商品多头行情中,铝作为大宗商品的一员,只不会耽误,会缺席。

宏观面要求了商品的下跌只不会耽误,会缺席首先,人民币升值和通胀预期互相增强。去年8月初,美元兑人民币打开升值之路。当时,人民币中间价尚能在6.1附近,近期早已相似6.8,该方位是2008年8月至2010年8月的长年盘整区间上沿。

人民币升值是基本面要求的,因为贸易顺差和外汇储备回升,同时是对前期人民币低估情况的修正。人民币升值激化国内通胀预期,9月CPI同比下跌1.9%,而环比下跌0.7%,环比增长速度创今年3月以来高点。其次,国内经济早已回稳。

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PMI、发电量、工业增加值等数据表明,国内经济早已有所企稳,虽然信号还更为黯淡。9月PPI同比早已安乐乡,环比倒数两个月于是以快速增长。最后,美元贬值幅度并未超强预期。美元指数虽然走势偏强,突破7月下旬的高点,但总体仍正处于箱体波动阶段。

虽然美元加息在即,但市场焦点并非美元加息本身,而是12月底美元只加息1次。美国经济尚能正处于黯淡衰退中,美元倒数加息的可能性偏高。在人民币升值和通胀预期互相增强、国内经济逐步企稳以及美元贬值幅度并未超强预期的背景下,商品在严格流动性的推展下,仍正处于易涨难跌的格局,铝也不值得注意。铝抹黑题材逐步非常丰富从去年年底以来,沪铝价格弹性显著减小,主因是抹黑题材逐步非常丰富。

第一,供给侧改革。从去年以来的供给侧改革,使得昔日“高耗能、低不足、高污染”的铝行业经常出现配对,领先生产能力逐步出局,国内铝产量增长速度显著下降。

从今年2月以来,国内铝总计同比数据倒数负增长。而按WBMS的数据,1—8月,全球铝紧缺量约65万吨,创2014年12月以来新纪录。第二,库存偏高。截至10月21日,上期所铝库存为84981吨,较今年高点上升大约70%。

由于现货正处于升水状态,期货仓单严重不足万吨。同期,LME铝库存较去年年底增加了多达25%。第三,新的消费领域显出。

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虽然10月后,国内房地产政策放宽,但政府大力扶持PPP项目,从而抵销了房地产铝消费增加产生的利空影响。同时,我们也注意到,铝也拓展诸多新的消费领域,比如云轨交通所用的完全是仅有铝车厢,节约能源汽车更加多用于铝材,铝甚至在空气电池上也有运用。

第四,运输费用提升。9月1日后,公路和铁路新政导致原铝运输成本提升。10月10日,新疆铁路局印发《关于调整2016年四季度货运价格策略的通报》,新疆铁路运价优惠将由原本的15%降到8%,相等于当前的运费减少35元/吨左右。总结综合以上关于宏观面和铝基本面分析,我们辨别铝下跌还将沿袭,中期目标15000元/吨,该方位也是2014年9月的高点。


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