5月制造业PMI回落非制造业保持高景气区间运行

本文摘要：近日，国家统计局公布5月份中国订购经理指数（PMI）数据。作为5月份各项经济数据中亮相的数据，5月份制造业PMI和非制造业商务活动指数的走势如何，也牵动市场和学界的神经。《每日经济新闻》记者注意到，从此次发布的数据看，在多重因素的影响下，5月份制造业和非制造业PMI的走势经常出现了显著分化：5月制造业PMI为49.4%，比上月回升0.7个百分点，时隔两个月后再度回升到50%的荣枯线下方；而非制造业商务活动指数为54.3%，与上月持平，之后维持高位运营的态势。

近日，国家统计局公布5月份中国订购经理指数（PMI）数据。作为5月份各项经济数据中亮相的数据，5月份制造业PMI和非制造业商务活动指数的走势如何，也牵动市场和学界的神经。《每日经济新闻》记者注意到，从此次发布的数据看，在多重因素的影响下，5月份制造业和非制造业PMI的走势经常出现了显著分化：5月制造业PMI为49.4%，比上月回升0.7个百分点，时隔两个月后再度回升到50%的荣枯线下方；而非制造业商务活动指数为54.3%，与上月持平，之后维持高位运营的态势。

市场需求走弱出PMI上行主因为何5月制造业PMI相比4月经常出现显著上升？记者注意到，5月市场需求转弱，有可能是PMI回升的一个最重要原因。从同期透露的分项数据来看，体现制造业生产的生产指数为51.7%，虽比上月回升0.4个百分点，但仍坐落于临界点之上。

与此同时，多项体现市场需求的分项指数则回升到了临界点之下。例如，新的订单指数为49.8%，比上月上升1.6个百分点，从荣枯线上方掉下来至下方，指出制造业市场需求有所回升。此外，5月分项数据表明进口、出口双双回升。

新的出口订单指数和进口指数分别为46.5%和47.1%，分别比上月回升2.7和2.6个百分点。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河回应理解称之为，本月主要特点之一是生产维持扩展，市场需求有所上升。

生产指数为51.7%，低于今年均值0.3个百分点。在调查的21个行业中，有13个行业的生产指数坐落于扩展区间，指出制造业多数行业生产运营更为平稳。

不过从市场需求看，新的订单指数比上月回升1.6个百分点，表明制造业市场需求有所弱化。联讯证券首席经济学家李奇霖对《每日经济新闻》记者回应，新的订单指数是5月最主要的拖垮项，影响制造业PMI下降0.48。

融合库存指数、订购量指数看，在终端市场需求较强的情况下，目前仍正处于被动调补库存到主动去库存的阶段。中泰证券宏观高级分析师杨畅回应，有一点注目的是，5月各种类型企业分化的步伐显著缩放：5月大型企业PMI为50.3%，指出大企业仍在景气扩展；中小企业皆在荣枯线下，中型企业PMI为48.8%，较上月回升0.3个百分点；小型企业为47.8%，较上月回升2个百分点，指出小企业仍在膨胀区间，并且膨胀步伐加快。他更进一步分析指出，融合前期企业中长期贷款、工业增加值、制造业投资、民间固定资产投资等数据，皆指出短期制造业发展态势不容乐观。

特别是在是中小企业发展势头显著承压，未来在反对民营经济和中小企业方面，依然不存在政策加码的可能性。另外，前期国务院正式成立了低收入工作领导小组，未来在健低收入方面，依然不存在政策更进一步涡轮的空间。5月非制造业展现出之后强大与制造业PMI经常出现上升构成鲜明对比的是，5月份非制造业商务活动指数之后保持在高位运营。

综合前期历史数据对比，自今年进年起，月度非制造业商务活动指数就没暴跌过54%，长年保持在低景气区间。赵庆河回应回应，在非制造业中，分行业看，服务业商务活动指数为53.5%，比上月下降0.2个百分点，服务业之后维持较慢快速增长态势。从行业大类看，铁路运输业、航空运输业、邮政业、住宿业、电信广播电视和卫星传输服务、互联网软件信息技术服务等行业商务活动指数坐落于60.0%以上的高位景气区间，涉及企业经营活动更为活跃，业务总量快速增长。

从今年五一假期各项统计数据看，5月份非制造业维持强大，有可信承托。根据文化和旅游部的测算，五一小长假全国国内旅游招待总人数1.95亿人次，按哈密顿口径快速增长13.7%；构建旅游收益1176.7亿元，同比快速增长16.1%。

商务部公布的数据也表明，今年五一假期消费比上年明显快速增长。如北京重点监测流通企业构建销售额32.2亿元，日均销售额比去年五一假期快速增长6.5%。上海、陕西等地快速增长皆多达10%。

而在融合制造业和非制造业PMI展现出的综合PMI方面，据国家统计局讲解，2019年5月份，综合PMI生产量指数为53.3%，比上月微落0.1个百分点，指出我国企业生产经营活动总体维持稳定发展态势。

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